【厂家】方正中期高库存压力玻璃或先抑后扬

    方正中期高库存压力玻璃或先抑后扬

从玻璃生产方面来看，由于玻璃企业库存较满，并且出库持续困难，此外小部分也出现原燃料紧缺问题，为此玻璃行业出现不同程度的限产，限产幅度在10-40%不等。截至2月28日，全国浮法玻璃生产线共计298条，在产237条，日熔量共计157045吨，同比日熔量略增375吨，增幅0.24%，环比减少1300吨，降幅0.82%。1-2月份共计复产点火2条，冷修或停产6条，产能较2019年年底缩减3140吨/日。

从下游需求方面来看，由于2019年下半年以来玻璃原片价格较高，下游深加工利润一般，叠加今年春节时间较早，玻璃下游提前停止接单，节前玻璃厂库存已经同比高出2-5天的库存。春节期间重大公共卫生事件发酵，导致玻璃中下游复工延后，短期需求不佳。玻璃需求主要源于房地产竣工端，房地产竣工端自2019年下半年转好，并且2019年房地产开发投资、施工面积数据均比较好，我们预期2020年房地产竣工端还将持续向好。整体来说，玻璃需求总量依旧乐观，但时间节点延后。

一、期货行情回顾

由于节前备货以及玻璃厂库存不大的缘故，1月初郑商所玻璃期货价格上涨至1500元/吨上方。随着春节临近，下游接单结束，玻璃厂库存出现积累，并且节前资金避险出离，期货价格跌至1476元/吨。春节期间国内重大公共卫生事件发酵，下游复工延后，玻璃厂玻璃出库困难，现货胀库。节后开盘首日大幅下挫6.44%至1381元/吨，随后于1370-1450元/吨区间震荡。随着库存继续积累，下游复工速度缓慢，截止3月初玻璃主力期货合约收跌于1387元/吨。

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